价格承压下的转型答卷：雪天盐业加速布局钠电池与高端盐品

撰稿：网易湖南财经工作室

作为国内盐业龙头企业，雪天盐业（600929.SH）在行业周期性调整中持续推进战略转型。

据2024年年报及2025年一季报显示，面对盐化工市场价格波动与新能源业务培育期的挑战，虽然雪天盐业的业绩面临阶段性波动，但通过结构性调整与战略布局，正试图在行业变局中重塑竞争力。

行业周期承压下的业绩缩水

受制于纯碱、烧碱等基础化工品价格下行压力，雪天盐业2024年营业收入同比收缩近14%，净利润降幅超五成。这一趋势在2025年一季度延续，营收同比下滑27%，净利润同比下降逾八成。

值得注意的是，尽管利润空间收窄，公司通过优化库存管理，存货规模较上年末减少超10%，经营活动现金流净额环比改善，显示出应对市场波动的韧性。

当前，盐化工行业的集体承压具有明显结构性特征。随着光伏玻璃等新兴领域拉动纯碱表观消费量增长超20%，行业产能扩张速度却超过需求增速，导致价格持续走低。据行业监测数据，2024年纯碱全年均价跌幅达45%，头部企业毛利率普遍压缩至15%以下。

尽管行业面临价格压力，公司通过优化产能配置与成本管控，维持经营活动现金流净额4.77亿元；2024年中高端生态盐销量同比增长136.75%，生态盐、低钠盐等产品营收占比提升至15%，毛利率超40%，成为传统业务的重要补充。

转型机遇：技术储备与资源协同并重

面对行业周期性调整，雪天盐业转型策略聚焦两大主线，在新能源领域依托盐矿资源禀赋加速布局。

其一，深挖盐矿资源优势，探索“盐穴储气”新场景。盐穴储气项目作为战略储备方向，已完成前期可行性研究。2025年一季度公司资本开支5082万元，公司表示将结合政策支持探索多元化融资渠道，加速资源转化效率。

其二，延伸钠电产业链，参股企业美特新材实现钠电正极材料吨级量产，钴酸锂产能扩至7500吨/年，技术储备逐步转化为产业势能。借鉴行业头部企业经验，联合科研机构攻关材料体系优化，力争2026年实现示范应用。

与此同时，资本市场的态度呈现分化：控股股东湖南盐业集团启动亿元级增持计划，通过专项贷款强化市场信心；而部分机构投资者选择阶段性退出，反映市场对转型实效性的审慎观望。这种分歧恰恰凸显传统企业转型的复杂性——既需要战略定力，更考验资源整合与执行效率。

对于雪天盐业而言，2024-2025年的业绩波动既是挑战亦是转型契机。

市场人士认为，今年二季度纯碱价格企稳迹象初现，若光伏玻璃产能释放提速，或为盐化工业务带来边际改善。同时，钠电池中试线投产进度与盐穴储气商业化模式验证，将决定新能源叙事能否落地。