拓维信息漫漫转型路：增收不增利，财报背后的野心与阵痛

撰稿：胡振鹭 湘江财经工作室

2025年4月25日，拓维信息系统股份有限公司（简称：拓维信息，股票代码sz 002261）发布了2024年年报及2025年一季报，业绩呈现“冰火两重天”：2024全年营收突破41亿元，同比大增30.22%，但净利润却巨亏1亿元；而今年一季度营收同比下滑23%，净利润却暴增近10倍。

这份“矛盾”的财报背后，暗藏公司转型AI与鸿蒙生态的野心与阵痛。

1、增收不增利！拓维信息转型路上“过山车”

作为湘股里华为概念股，拓维信息的业务结构呈现典型的“硬软结合”特征。硬件业务为生产基于华为昇腾/鲲鹏芯片的“兆瀚”服务器，主要呈现出代工的价值。软件业务聚焦智慧教育、工业互联网软件领域。

2024年拓维信息公司全年营业总收入达到41.07亿元，同比增长30.22%，创历史新高，但归属净利润却亏损1亿元，同比下降323.51%。 

 公司解释称，亏损主因是持续加码AI、开源鸿蒙等领域的研发投入，导致成本激增。

戏剧性转折出现在2025年一季度：营收6.23亿元，同比下滑23%，净利润却飙升至6534万元，同比暴增979.75%。

但亮眼利润并非来自主营业务。根据公告披露，公司当期收到两笔合计超9000万元的补偿款（子公司业绩对赌赔偿及历史违规担保补偿），直接计入利润表。若剔除这笔“意外之财”，拓维信息一季度实际净利润仍为负值。

“这种非经常性损益不可持续，公司造血能力存疑。”一位长期跟踪拓维信息的机构人士直言。到了今年没有这样的补偿款，拓维信息真实盈利能力就会被削弱。这也让其利润能否持续增长存疑，盈利能力显露出隐忧。

2、AI算力+鸿蒙生态：风口上的“技术牌”能否扛起大旗？

尽管财务承压，拓维信息的业务布局却紧扣风口。拓维信息董事长李新宇在股东大会上强调，公司已从“教育标签”转向“AI+鸿蒙”双轮驱动，并亮出两大杀手锏：AI算力+鸿蒙生态。

作为华为“同舟共济”合作伙伴，拓维信息的服务器产品深度绑定华为国产算力替代战略，被视作“华为AI军火商”。

首当其冲，AI算力方面，拓维信息的子公司湘江鲲鹏推出的“兆瀚”AI服务器，成功适配国产大模型DeepSeek，并于2024年中标中国移动智算中心项目。公司称，其边缘计算设备和训推一体化平台已落地数字政府、交通等领域。

其次，拓维信息旗下开鸿智谷发布物联网操作系统“在鸿OS2.0”，并推出搭载星闪芯片的智能硬件。公司宣称，已深度参与开源鸿蒙社区共建，相关产品在教育、工业场景实现商用。

“手握AI和鸿蒙两大风口，拓维迟早会爆发。”有投资者在股吧中乐观表态。但现实是，拓维的技术投入尚未转化为商业上的业绩——2024年公司研发投入2.56亿元，但毛利率同比下滑5.75个百分点，主营的教育等传统业务持续收缩。

“拓维的困境是技术型公司的典型缩影——重研发、轻变现。”某券商TMT分析师指出，尽管公司在AI服务器、鸿蒙生态等领域布局超前，但行业竞争激烈，且客户项目周期长、回款慢，导致现金流承压。

财报数据也从侧面印证了这一观点：2024年公司经营活动现金流净额为7.75亿元，同比增长156%；应收账款高达12.37亿元，占总营收比重超30%。

3、转型长考，如何熬过寒冬？

市场对拓维信息的未来判断呈现两极分化。乐观派认为，公司卡位国产替代与AI基础设施赛道，一旦鸿蒙生态爆发，有望复制“华为伙伴”式增长。

谨慎派则指出，成也华为，忧也华为。拓维信息与华为的合作看似光鲜，实则暗含风险。毕竟，拓维的核心硬件依赖华为芯片，软件生态构建于华为云底座，缺乏自主技术壁垒。

若后续未能实现规模化订单，高研发投入可能拖累业绩，补偿款“粉饰报表”后，真实盈利能力将面临考验。

总之，从教育服务商到“AI+鸿蒙”技术派，拓维信息的转型决心毋庸置疑。但财报暴露的增收不增利、依赖非经常性损益等问题，也为其敲响警钟。能否在技术投入与商业化之间找到平衡点，将决定这家老牌IT企业能否真正穿越周期，等来风起时刻。